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2006年09月28日
レイナ：「タツヤ先輩、最近景気回復のお陰で株式市場が堅調に推移してますよね。私もお小遣いをちょっとした株式投資に充てようと思うんですけどどんな株に投資すればいいか何か判断するコツみたいなものはないんですか？」
タツヤ：「株式投資か。株っていうのは玄人でも利益を上げ続けるのは難しいから、レイナちゃんみたいな素人は少ない資金でまずは練習から始めるといいよね。」
レイナ：「今ではミニ株のようにちょっとした資金で株式投資ができるって言うじゃないですか。でも銘柄の選定に迷っちゃって。」
タツヤ：「そうか。それじゃあ、株式銘柄を選ぶ際の基本について見ていくことにしようか。大体、投資家が株に投資する際にはいくつかの指標を用いて投資する株が割安か割高かを判断しているんだ。」
レイナ：「それってどんな指標なんですか？」
タツヤ：「ああ、まずはPERと言って1株当たりの収益と株価を比較して株価水準が割安なのか割高なのかを判断する指標があるんだ。このPERは株価を1株当たりの収益で割ってその倍率を見ていくことになるんだよ。」
レイナ：「PERですか。」
タツヤ：「そう。じゃあ、実際にPERを算出して株価水準の比較をしてみようか。たとえば、発行済み株式数が1万株の企業が1億円の収益を上げたとするだろう。その企業の株価が現在1万円だったとすると、1株当たりの収益は1万円だからPERは1万円を1万円で割って1倍ということになる。一方で発行済み株式数が5千株の企業が1億円の収益を上げていて株価が3万円だったとすると、株価3万円を1株当たりの収益2万円で割って1.5倍。この時2社のPERを比べて低い方が割安の株ということになるんだ。」
レイナ：「そうするとこの場合1株当たりの収益と株価水準を見ていくとPER1.5倍の企業の方が1倍の企業よりも市場で高く評価されているってことですね。だからPERが低い１倍の会社の株の方が割安株っていうことができるんですね。」
タツヤ：「そう。次の指標はPBRと言って株価を１株当たりの純資産で割ってその水準を測るんだ。たとえば、株価と１株当たりの純資産が等しければPBRは1となって、もしこの企業がその時点で解散することになっても、企業には株主資本と同等の資産価値があるから株主はとりっぱぐれることがないってことになるんだよ。」
レイナ：「ということはPBRっていうのは高ければ割高だし、1より小さければ割安ってことになるんですね。」
タツヤ：「そうだね。ただPBRっていうのは通常1より小さいってことは考えられないんだ。もし1より小さければ全ての株式をそこで購入して解散すれば、その瞬間利益を得ることができるからね。ただ、バブル崩壊後の日本では不動産や株式などが下落しているから帳簿に記載されている簿価と時価の間に乖離が発生している場合があるだろう。そうなると、その簿価を時価に引き直して1株当たりの純資産を求める必要があるんだ。」
レイナ：「バブル期に不動産や有価証券を高値で掴んだ企業は今その資産が値下がりしているから、資産を時価で見ないとPBRを計算して割安だと思ってたら不良資産を抱えている企業だったってことになりかねないですね。」
タツヤ：「そう。このPBRも簡単な事例で紹介すると、たとえば、株式総数100株の企業の株価が１千円で、その純資産が5万円とすると1株当たりの純資産は500円だからPBRは1千円を500円で割って2倍となる。一方で株式総数200株の企業の株価が900円で、その純資産が12万円とすると1株当たりの純資産は600円だから900円を600円で割って1.5倍ということになる。」
レイナ：「そうするとPBRは前者が2倍、後者が1.5倍ですから、後者の方が割安と結論付けることができるわけですね。」
タツヤ：「その通り。他にもいくつかの指標があるから次回は残りの指標についても見ていくことにしよう。」
【MBA講座：今回のTake Away】
◆PERとは？
→1株当たりの収益と株価を比較して株価水準が割安なのか割高なのかを判断する指標。株価を1株当たりの収益で割ってその倍率を求める
◆PERのの事例
発行済み株式数：1万株
収益：1億円
株価：1万円
PER＝1万円/（1億円÷1万株）＝1.0
発行済み株式数：5千株
収益：1億円
株価：3万円
PER＝3万円/（1億円÷5千株）＝1.5
→PERの低い株の方が割安となる。
◆PBRとは？
→株価を１株当たりの純資産で割ってその株価水準を測る指標。
◆PERのの事例
株式総数：100株
株価：1千円
純資産：5万円
PBR＝1千円/（5万円÷100株）＝2.0
株式総数：200株
株価：900円
純資産：12万円
PBR＝900円/（12万円÷200株）＝1.5
→PBRの低い方が割安となる。
投稿者 MBA : 2006年09月28日 16:41
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