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Lesson82 為替レートが変動する理由とは?


「タツヤ先輩、最近、かなり円安が進んでますね。今年の初めは1ドル105円前後で安定していると思ったら、最近では1ドル120円ですものね。でもどうしてこのような為替レートの変動が起こるんでしょうか?」


「うん。為替レートっていうのはいろいろな要因が複雑にからみあって決まるんだけど、基本的にはその通貨に対する需要と供給で決まるんだ。」


レイナ:「通貨に対する需要と供給ですか?」


タツヤ:「そう。たとえば東京市場のドルの需要と供給を考えてみようか。東京市場でドルを需要するのは輸入業者だし、ドルの供給者は輸出業者ということは理解できるかな?」


レイナ:「えーと。輸入業者は海外からものを仕入れて代金を日本円からドルに替えて支払う、つまり円でドルを購入するから需要者ね。逆に輸出業者はドルを代金として受け取りそれを日本円に替える、つまりドルを売却するから供給者ってわけか。」


タツヤ:「その通り。今、東京市場で需要と供給のバランスのとれたレートが1ドル100円としよう。ここで仮に1ドル110円のレートがついたらどうなると思う。」


レイナ:「円安に向かってるんだから輸出量が増えて輸入量が減るわね。」


タツヤ:「そうだね。1ドル110円の水準だと輸出業者は輸出を増やし、輸入業者は輸入を減らす。この水準では輸出額が輸入額を上回る、つまり貿易黒字が発生するんだ。そうするとドルに対する供給が需要を上回ってドルの価値が下落して、次第に為替レートは円高に向かって需要と供給のバランスの取れた100円に落ち着くんだ。逆に1ドル90円の場合は輸入が輸出を上回る貿易赤字となるけど、ドルに対する需要と供給のバランスによって同じようにレートは1ドル100円に戻るんだよ。」


レイナ:「そうすると為替レートは常に需要と供給のバランスがとれている水準、言い換えれば貿易収支が黒字でも赤字でもない水準に落ち着くってことね。」


タツヤ:「そうだよ。為替レートは理論的には経常収支を均衡させる水準に市場によって自動的に調整されるはずなんだ。」


レイナ:「でも実際は、日本は貿易黒字が累積しているし、アメリカは貿易赤字が累積しているわ。」


タツヤ:「確かにレイナちゃんのいう通りだね。じゃあ理論が間違っているかというとそうではないんだ。」


レイナ:「他に為替レートを変動させる要因があるってことですか?」


タツヤ:「そうだね。現在では外国為替に対する需要と供給は輸出や輸入によるもの、これを経済用語で実需っていうんだけど、それだけではなく海外での資産運用や為替そのものに対する投機も市場で大きなウェートを占めるようになってきたんだ。」


レイナ:「新聞でよく見るけどへッジファンドってやつね。」


タツヤ:「そう。そしてそのような機関投資家は海外で投資を行なう場合各国で投資した時の収益率の比較を行なっているんだ。収益率の比較には利子率に加えて、為替変動による差益やリスクなどが検討されているんだけどね。」


レイナ:「利子率に為替差益、リスクですか。海外投資にはいろいろなことを調べなきゃいけないんですね。」


タツヤ:「この中で特に重要なのは利子率なんだ。たとえば日本とアメリカの利子率を比べて、アメリカの方が高い場合レイナちゃんだったらどうする?」


レイナ:「為替リスクって問題もありますけど今はドル預金も外貨で引き出せるからやっぱり金利の高いドルで運用するかな。」


タツヤ:「そうだろう。レイナちゃんがそう思うくらいだから機関投資家もそうするんだ。結果として資金が日本から流出して円安が進行するんだ。現在の外為市場ではこのように投機の資金でレートが動くことが多くなったんだよ。」



レイナ:「ふーん。このような様々な要因で為替は日々変動していくってことですね。」


【MBA講座:今回のTake Away】
 
◆為替レートが変動する要因
→通貨に対する需要と供給


◆実需に伴う為替変動理論
→為替は経常収支がゼロになる水準で安定する。(輸出額と輸入額が均衡する
水準。)


◆投機に伴う為替変動理論
→利子率に加えて、為替変動による差益やリスクなどが検討された上で、
投機マネーが世界を駆け巡っており、特に利子率は為替レートに多大な影響を
与える。

 

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MBA講座講師プロフィール:安部徹也

大学卒業後、都市銀行に入行。米国MBA留学を経て、MBA Solutionを設立し、代表に就任。現在All About よくわかるマーケティングのガイドとしても活躍中。

 


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