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Lesson85 株式分割と株式交換による錬金術とは?


「タツヤ先輩、ライブドア事件驚きましたね。ライブドアはここのところ急成長してきましたけどその影に法に触れるような疑惑があったなんて・・・」


「そうだね。ライブドアに限らずIT企業で急成長を遂げてきた会社はファイナンスのテクニックを駆使して次々と企業を買収し、多角化を進めてきたからね。その歪みが今回の事件に繋がっているようだね。」


レイナ:「でもどのようなファイナンスのテクニックを使って企業買収を行っているんですか?」


タツヤ:「うん。よく使われる手法は株式分割と株式交換なんだよ。」


レイナ:「株式分割と株式交換?」


タツヤ:「そう。これらは読んで字の如く、株式を分割して、株式を交換する手法なんだけど、成長企業にとっては非常に有効な手段になるんだ。」


レイナ:「株式を分割して交換することがなぜ有効な手段になるんですか?」


タツヤ:「まずは株式の分割だけどこれはたとえば1株を100株にするっていうことなんだ。そうすると分割前に1株100万円だったとすると分割後は100株で100万円、つまり1株で1万円になるだろう。」


レイナ:「そうですね。たとえば分割前に私が1株持っていたら分割後は100株割り当てられるんでしょう。でも株価は変わらず100万円だから株数以外は何も変化が無いんじゃないんですか?」


タツヤ:「そうでもないんだ。ここでからくりがあって、株式分割を行っても実際に株券が手元に届くまでには2ヶ月ほどかかるんだ。その間に実際に市場で流通する株式は今までのままなんだよ。ところが1株あたりの株価が安くなり、投資家にとっては購入しやすくなったから、分割後の株が欲しいって人は急激に増えるんだ。そうすると株価はどうなると思う?」


レイナ:「そうね。株が欲しいって人が急激に増えたとしても実際に市場に流通する株式は少ないわけでしょう。そうすると需要と供給の関係から、株価は急激に上昇することになるのかしら。」


タツヤ:「そうなんだ。だから株式分割を行うと株価は上昇する可能性が高いんだ。このような仕組みを利用してライブドアはこれまで最高で100分割という異常な割合での株式分割を行ってきたんだ。」


レイナ:「そうすると、通常株価は企業の業績に基づいて決定されるけど、株式分割は企業の実態以上に株が評価されて高い株価が付くっていうことになるんですね。」


タツヤ:「そう。そこでその高株価を利用して有利にM&Aを進める手段が株式交換なんだ。株式交換とは買収先の株式と自社の株式を交換することによって企業買収を進める方法で買収元の企業にとっては買収に伴う現金を用意しなくていいメリットがあるんだ。」


レイナ:「しかも実態以上の株価を基準にするから実際には割安で企業を買収できるってことですね。」


タツヤ:「そうだね。この株式分割と株式交換をうまく使えば企業はまさに紙幣を自社で印刷しているのと変わらない効果が得られるんだ。だからこのようなテクニックは現代版錬金術と言ってもいいほど絶大なパワーを持ったテクニックなんだよ。」


レイナ:「紙幣を自社で印刷する錬金術ですか・・・なんだか私みたいな一個人にとっては夢みたいな話ですね。」





【MBA講座:今回のTake Away】
 
◆株式分割とは?
→1株を5株や10株に分割すること。株式をただ単に分割するだけなので会社の資本金や投資家の持株比率などの実体には全く影響はない。

◆株式分割時の特徴
→1株当たりの価格が安くなって買い求める投資家は増えるが、株券の発行までに約2ヶ月程度の期間が必要なため市場に流通する株券は少なく株価の高騰を招きやすい。

◆株式交換によるM&Aとは?
→買収先企業の株式と買収元企業の株式との等価交換により買収を行う手法。
買収元企業にとっては現金を用意することなくM&Aを行うメリットがある。

◆株式分割と株式交換の組み合わせのメリット
→株式分割による実態以上の高株価を背景に新株を発行し、株式交換によるM&Aを行えば、通常よりも割安で企業を買収することができる。


株式交換については過去のMBA講座もご覧下さい↓
◎Lesson51 株式交換によるM&Aの仕組み

 

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MBA講座講師プロフィール:安部徹也

大学卒業後、都市銀行に入行。米国MBA留学を経て、MBA Solutionを設立し、代表に就任。現在All About よくわかるマーケティングのガイドとしても活躍中。

 


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