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2006年10月25日
■ Mixi株は割高？割安？
Mixiの株価が乱高下している。
初日は買い気配で初値がつかず、翌日公募価格155万に対して、295万の初値が付いた。その後325万まで上昇したかと思うと、10月12日には上場来安値の183万。その後も26万の上昇をみせたかと思えば、10万の下落を記録するなど、将に投資家の思惑が絡み合い、株価が定まらない状況だ。
10月24日の終値は260万円。時価総額にして1860億円だ。売上高20億円、当期利益6億円弱の企業に対してこの評価はどんなものだろうか。通常Mixiのような新興企業の株価の現在価値を求めるには10年ほどの予測財務諸表を作成して、現在価値を求めていくが、今回はシンプルなモデルで投資家の期待利回り（リスクに対する見返り）を求めてみようと思う。
1年目のフリーキャッシュフローが10億円で、今後年平均5％永続的にフリーキャッシュフローが成長していくと仮定すると次の公式が成り立つ。
1860億円＝10億円÷（r-5%)
ということはr=5.5％ということだから、投資家の期待利回りは5.5％ということになる。
もちろん、正確な計算ではないので一概になんとも言えないが、期待利回り5.5％という数字を見る限りは妥当な投資ということになるのだろうか。
参考記事： http://www.iza.ne.jp/news/newsarticle/economy/finance/24641/
投稿者 MBA : 2006年10月25日 08:35
